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　　XIV刊行方瑞信稱，由於截止周一（2月5日）XIV已較前一日收盤價下跌超80%，觸發了「acceleration event」條款。

　　本次清理最大的損失方是？

　　根據晨星的數據，截至2017年9月30日，XIV的前十大持倉機構合計持有56%以上的份額。

　　（線索Clues / 李濤）

　　根據數據顯示，XIV的刊行方瑞信，自己也是最大的損失方。

　　該ETN提供每日的反向一倍Cboe標普500波動率指數（VIX）的收益率。由於此前VIX指數一向保持了很是低的波動率，且空頭還能享受期貨市場升水（contango）的優點，該產品此前曾有使人羡慕的表現。

　　市場上成交量較大的還有：Barclays Bank iPath S&P 500 VIX Short Term Futures（VXX）、ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF（UVXY），二者劃分供給一倍和兩倍的在芝加哥期權買賣所（Cboe）買賣的標普500指數波動率（VIX）短時間期貨合約每日收益。

　　ETN的回報，是基於特定市場指數的回報減去需要費用，不付出固定利息且不保障本金。

　　據行業網站ETFdb.com數據，對於美國投資者，XIV的資本利得合用於1099稅表，這一點與一般的ETF類似。

　　但是，「風水輪番轉」，SVXY同XIV一樣，比來兩日也經歷了大幅下跌，但並未像XIV一樣被清理，而是繼續買賣。據CNBC報道，刊行機構ProShares周二對客戶暗示，「SVXY周一的表現與它的目的一致，反應了其根蒂根基指數程度的轉變「。

　　傳統的ETF每每由基金公司發行，是一種公募基金性質的產品。

　　國內投行中金公司剖析師曾在剖析美股近日大跌中提到，歲首年月全球大部份股市的大漲其實已是高波動的徵兆，美股隔夜的大跌，美債收益率的上揚，可能是在確認高波動的開啟。

　　XIV是什麼樣的產品？

　　與XIV比來似的產品是ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF（SVXY）是跟蹤Index TrackedS&P 500 VIX Short-Term Futures Index ER的生意業務所交易基金（ETF）。

　　周二（2月5日）瑞信（Credit Suisse AG）宣布，因觸發「加快事宜」（ acceleration event），將「清理」其發行治理的反向追蹤VIX交易所生意業務單子（ETN）——VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN（XIV）。

　　本周前兩個買賣日，Cboe股價下跌跨越14%。此中，周二（2月6日）盤中一度重挫17%以上，收盤跌10.41%。

　　XIV自己是一個ETN——即交易所買賣票據產品，成立於2010年11月29日。

　　而ETN平日由貿易銀行或投資銀行刊行，其性質為債務類產品。

　　類似產品還有哪些？

　　《線索Clues》曾在年度清點文章中做過統計，2017年，做空短時間波動率的XIV、SVXY累計漲幅均跨越180%。

　　ETN與ETF最主要的區別在於刊行人所承擔的義務分歧。

　　據官方網站信息，XIV發行在外的份額一共14，993，883份，截至2月6日，封閉唆使價值（Closing Indicative Value）為5.32美元，總市值只剩下7976萬美元。

　　瑞信在通知佈告中稱，將於2月21日向投資者支付現金，每份ETN所根據的價值是XIV在「acceleration event」日期（即2月20日）的封閉指導價值（closing indicative value）。（原文：On the acceleration date，investors will receive a cash payment per ETN in an amount equal to the closing indicative value of XIV on the accelerated valuation date.The last day of trading for XIV is expected to be February 20，2018．）

　　《線索Clues》查閱了該產品的產品仿單，確認了刊行方的說法。其條目約定，一旦價格等於或小於前一日價錢的百分之二十，就能夠對產品進行清理。（if， at any point， the Intraday Indicative Value is equal to or less than twenty percent （20%） of the prior day』s Closing Indicative Value；）

　　ETN和投資者熟悉的ETF（交易所基金）有何分歧？

　　別的一個「受害者」是芝加哥期權買賣所（Cboe），跟著做空VIX指數期貨的產品大跌，市場猜想一旦更多產品清算，VIX指數衍生品成交活躍度會大幅下落，進而影響Cboe營收。

　　是以對於對此類產品感愛好的投資者來講，2018年多是風險和時機並存的一年。

　　最後，VIX挂鉤產品連日來成為熱議話題，對於介入ETN生意業務的投資者是一次很好的提示。

　　為何對XIV進行清算？

　　本周産生了什麼？

　　ProShares官方聲明會繼續正常經管這隻基金。

　　本周兩個交易日內，跟著美股閃崩，VIX指數在2月5日盤后飆漲115.6%至37.32美元，XIV則在5日盤后跳水90%，第二天經歷短暫停盤后復盤，跌幅擴大至90%以上，24小時內由99美元下跌至7.35美元，早已跌破20%「或有」清盤線。

　　據法興銀行估量，全球挂鉤VIX指數的產品超過了80億美元。

文章出自: http://news.sina.com.tw/article/20180207/25756486.htmlOIU儲蓄保險香港友邦保險香港英國保誠香港AIA儲蓄保險香港儲蓄計劃香港理財規劃香港金融保險香港保單貼現資產配置